本文摘要：野村：保持长飞光纤光缆（06869）目标价16港元、“中性”评级 野村目前保持长飞光纤光缆（06869）目标价16港元、“中性”评级。
野村：保持长飞光纤光缆（06869）目标价16港元、“中性”评级 野村目前保持长飞光纤光缆（06869）目标价16港元、“中性”评级。 野村公开发表报告称之为，根据中国移动（00941）发布的2020年光缆集中于订购招标的结果，宽飞光纤勇夺了此次竞标的仅次于竞标份额，而这将使该公司光纤的平均值售价更进一步上升36%。
野村指出宽飞光纤在此次竞标中，中标份额仅次于为19.44%，而在2019年的招标中该公司所占到份额只有4.4%。目前野村保持其“中性”投资评级及17港元目标价恒定。
野村回应，宽飞光纤在降价幅度多达了预期的情况下新的取得了中国移动光纤招标的第一名。野村指出宽飞光纤高于预期的平均值售价虽然可能会对盈利能力导致上行压力，但该公司销量的快速增长或将对冲价格产生的负面影响。
野村认为目前该行业的市场统合应当不会加快，而宽飞光纤通信将从市场统合和5G的升级周期中长期受益。 瑞银：下调腾讯控股（00700）目标价至650港元，保持“购入”评级 瑞银将腾讯控股（00700）目标价由520港元下调至650港元，同时保持其“购入”评级。
瑞银公开发表报告称之为，如果按现金流折现率作估值，那么预测腾讯控股2021年及2022年的预测市盈率各为36倍及28倍，因此瑞银将该公司列入该行业选用股之一，预计公司旗下手游业务板块营收将使公司2019年至2022年净利润的填充增长率升到28.7%，这将更进一步推高市场对其预测市盈率的估值预测。 瑞银预计腾讯今年第二季度手机游戏业务板块的收益将同比快速增长45%至321.9亿人民币，社交媒体收益预计将超过251.67亿人民币（同比下跌21%），广告收益快速增长8%至177.19亿人民币，金融科技收益快速增长30%至297.54亿人民币，第二季度整体收益大约为1093.95亿元人民币，同比下跌23.2%，预计公司第二季度非标准化会计准则下净利润将超过289.29亿人民币，同比下跌23%。 富瑞：下调长城汽车（02333）目标价至11.4港元 予“购入”评级 富瑞目前将长城汽车（02333）目标价由9.2港元下调至11.4港元，颁发“购入”评级。 富瑞公开发表报告称之为，长城汽车于是以致力于向新型汽车科技公司转型，目前该公司着力研发的柠檬、坦克、咖啡智能三大技术，分别专心创意、全球智能专业越野平台品牌以及人工智能系统及自动驾驶等领域。
富瑞指出，虽然目前公司的先进设备研发技术对当前长城汽车的估值预测并没大的提高，但富瑞将该公司提升至2021年市盈率的25倍/17倍，主要由于该公司在该行业中的科技领导地位，建议投资者注意该公司业绩期的四大因素，还包括卡车销售展现出、无合营风险、以及农村市场发展的主要受益形势，公司与宝马的合营工程进度在内的几个方面。 美银美林：保持昆仑能源（00135）目标价9.1港元、“购入”评级 美银美林目前保持昆仑能源（00135）目标价9.1港元以及“购入”评级。
美银美林公开发表报告称之为，中石化冠德（00934）向国家石油天然气管网集团出售旗下资产，将对昆仑能源产生根本性大力影响，首先美银美林指出，昆仑能源旗下陕京管道的估值可能会为今年市账率的1.43倍，为陕京管道2019年的ROE/ROA数据为13.5%及9.5%，另外中石化冠德旗下榆林管道的涉及数据则为7.7%及4.3%。 美银证券指出，鉴于公司目前充裕的原料气供应和新的SJ-IV管道的生产能力减少，都将对陕京管道的资产快速增长前景产生受到影响。美银美林目前用于1.2倍的市净率来对陕京管道资产展开估值，但美银美林指出此预测方法比较激进。
其次，美银美林指出昆仑或利用现金展开收购和不断扩大其核心天然气销售板块，并减少给与投资者的股息发放。 目前如果昆仑能源将在2020年市账率1.4倍的区间出售陕京管道，并用于资产出售利润的30%缴纳尤其股息，美银美林预计该公司今年的股息收益率将从目前的3.8%缩减到至8厘，如果以市账率1.2倍的区间（226亿元人民币或每股2.9港元/股）对陕京管道资产展开估值，那么美银美林指出昆仑的股票价格将被高估，目前随着潜在的管道拆分项目可见性的提升，美银美林指出其股价不应新的评估。因此保持对昆仑能源“购入”评级及9.1港元的目标价。
富瑞：下调雅生活服务（03319）目标价至52.06港元，保持“购入”评级 富瑞目前将雅生活服务（03319）目标价由40.38港元下调至52.06港元，保持其“购入”评级。 富瑞公开发表报告称之为，根据雅生活服务近期公布的涉及数据，公司2020财年上半年收益将同比最少快速增长35%，近超强富瑞对该公司预期的5%，富瑞指出该公司实际利润快速增长有可能多达40%。
富瑞目前将其2020-2022财年的盈利下调4-5%，并将目标价由40.38港元下调至52.06港元，以体现该公司更高的利润率，同时保持该公司“购入”投资评级。 富瑞回应，将雅生活服务未来3年净利润率预测下调大约1个百分点至20-21%，富瑞指出公司2020-2022财年的利润减少4-5%的同时，预计该公司将构建多达30%的填充年增长率。
富瑞认为，虽然市场对公司短期股价承压回应担忧，但将来来看公司目前高于同行业公司的估值对市场不具吸引力，而公司中期业绩好于预期将在短期内更进一步推高股价走势。 麦格理：下调港交所（00388）目标价至400港元，保持“跑完输掉大市” 麦格理将港交所（00388）目标价下调至400港元，同时保持其“跑完输掉大市”评级。 麦格理公开发表报告称之为，港交所昨日举办了在线发布会，向投资者及发行商透露了二次上市的涉及内容，因此麦格理提高了对港交所的预测，保持港交所“跑完输掉大市”评级，目标价升至27%至400元。
麦格理认为港交所具备更有中资企业回港上市的优势，还包括交易时区完全相同、更加相似客户及运营商，需要认识到亚洲可观的投资者市场行情等，而同期三家中概股的在港二次上市对其公司而言也科受到影响，坚信国际政治环境的变化也将推展海外上市的企业不作“两手打算”，目前麦格理坚信今年下半年港股市场将之后保持活跃。 而早前阿里巴巴-SW（09988）宣告已指定港交所作为蚂蚁集团其中一个上市地区，对港交所来说毫无疑问将带给受到影响，而且同时更有其他亚洲公司来港上市，麦格理预计蚂蚁集团可带给60亿元的日均成交量。目前麦格理将港交所2020及21年每股盈测分别升至8%及11%，主要考虑到近期市场成交价及上市活动的减少，将对港交所短期及长年收益的前景有所改善。 中泰国际：下调中汇集团（00382）目标价至7.7港元，保持“购入”评级 中泰国际目前将中汇集团（00382）目标价由7.1港元下调至7.7港元，保持其“购入”评级。
中泰国际公开发表报告称之为，根据中汇集团透露的近期数据，中汇集团2020财年首三季度（2019年9月 – 2020年5月）收益6.1亿元人民币，同比快速增长15.4%；期内毛利率49.1%，低于去年同期的47.3%，也低于我们的预期。第三季度不受影响，按政策拒绝，公司向学生归还放假期内的住宿费大约人民币1800万，但公司在期内某种程度也节省了部分运营支出，对冲了归还费用带给的负面影响。
另外第三季度（2020年3月-5月）的毛利率为49.6%，低于半年报的48.8%。累计2020年5月底，公司在校生共35444名，同比增加8%。2020学年中汇的整体分配学额为14600名，同比快速增长14.7%，当中专升本和专科学额分别同比增加100%和36.7%，为内生快速增长加到动力。此外2020年7月17日，公司董事长廖榕就增持公司股份49万股，中泰国际指出这不利于提振市场的投资情绪。
目前中泰国际预计公司未来三年净利润可以维持同比快速增长23%-30%，按照2021财年的20倍PE将目标价从7.1港元下调至7.7港元，保持“购入”评级。 高盛：下调中国生物制药（01177）目标价至11.6港元，保持“购入”评级 高盛将中国生物制药（01177）目标价下调至11.6港元，同时保持其“购入”评级。 高盛公开发表报告称之为，市场如今已意识到中生制药的行业上游地位，并期望公司相继获释创意产品的商业价值，目前高盛坚信该公司可作为长期投资的自由选择。
因此高盛上调对中生制药今年每股盈利预测3.2%，但下调对其2021年及2022年股盈预测各0.9%及4.8%。 高盛指出上半年医药行业经常出现受到影响后，中生制药已沦为市场上该行业代表性较强的股票之一，主要由于旗下在专的PD-1单抗及生物仿造药新产品，有不少正处于临床1至3期阶段，高盛指出这些项目可推展该公司2021至2022年盈利加快快速增长，再加内地市场带量采量加价的涉及市场情绪已消失，预期在中生制药在目前公司现金流充裕的情况下，未来可获得更加多专利或参予更加多并购交易。 高盛称之为中生制药下一批创意药物未来将会在2023年及以后取得批准后，预计将强化公司在癌症尤其是肺癌仪器药物中的地位，高盛坚信公司未来将不会扩展到肿瘤学之外的领域，例如非酒精性脂肪肝炎、哮喘及糖尿病等，目前高盛将目标价格下调至11.6港元，保持“购入”评级。
瑞信：下调中石化冠德（00934）目标价至6.3港元，评级升到“跑完输掉大市” 瑞信将中石化冠德（00934）目标价由2.5港元下调至6.3港元，同时将其评级由“跑完输大市”升到“跑完输掉大市”。 瑞信公开发表报告称之为，中石化冠德宣告向国家管网公司出售榆济管道的全部股权，同时该交易为国家管网公司首次月透露的交易，瑞信回应，该交易总价为32亿元人民币，意味著市账率为1.4倍，市盈率为18.6倍，低于瑞信对于该项交易的预期。
这次交易的意义在于估值按照市场定价，而不是大约1倍的市账率底价展开计算出来，而且为全现金交付给。 瑞信下调中石化冠德股份评级，由“跑完输大市”乘势升到“跑完输掉大市”，目标价由2.5港元下调至6.3港元。瑞信指出，仅有现金的交易将为该公司流经强劲的现金流，同时公司可能会通过派息等方式提升对其股东报酬，并不断扩大其现有业务。公司预计此次交易将带给大约9.66亿元人民币的税前净利润。
麦格理：下调欧舒丹（00973）目标价至18港元，保持“跑完输掉大市”评级 麦格理将欧舒丹（00973）目标价由15港元下调至18港元，同时保持其“跑完输掉大市”评级。 麦格理公开发表报告称之为，欧舒丹2021财年第一财季度销售额同比上升22.2%，门店销售暴跌24.9%，但是第一季度公司的线上销售展现出大放异彩，同比大上涨95.8%，麦格理坚信有助减轻实体门店目前面对的艰难情况。 麦格理指出由于不受公共卫生事件的负面影响，预计欧舒丹旗下的实体门店业绩完全恢复进度缓慢，公司指出2021财年的经营利润率将在中至低单位数范围之内；线上销售占到总销售额的比重，由2020财年的21.7%大幅度提高至今年第一季度的52.6%，当中不少地区销售额增幅皆超过两位数至三位数，坚信公共卫生事件将减缓推展在线消费模式的发展，麦格理坚信欧舒丹可凭借其灵活性的营销策略维持优势地位。
麦格理回应，由于亚洲地区公共卫生事件完全恢复好于预期，中国、中国台湾及韩国等地区销售业绩皆开始回落，麦格理回应，Elemis品牌在中国发售的产品甚广热门，希望今后公司能有更加多类似于战略性营销投资，因此麦格理将2021及2022财年盈利预测分别上调18%及2.7%，但将目标价由15港元下调至18港元，保持“跑完输掉大市”评级。
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